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2019股权投资新机遇

日期: 2019-07-31
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2019股权投资新机遇


经历了相对灰暗的2018年,私募股权投资在2019年将会 成为未来国际金融市场最重要的投资方式之一。隽盛基金启航于2014年,经历了2015、2016年资本 市场的潮起潮落,又平稳度过了2017、2018的风雨飘摇,我们坚信2019年将是 我们新的起飞点。

中国自1978年实行改革开放,已历时40余载,改革开 放的春风沐浴了中华大地,带动了 华夏地区经济和金融的腾飞发展。与此同时,不可避免的,中国的 金融行业发展在产业实业更好更长远的发展中起到必不可少的中介、桥梁的作用,为中国经济输血造血。随着我 国资本市场的逐渐成长和完善,最近几 年渐渐走入大众视野的股权投资受到了众多投资者的追捧。那么中国的股权投资,也就是我们常提及的PE究竟是什么?它的来历是怎么回事?是否适 合我们投资人去关注呢?2019年股权 投资行业的前景将会如何?今天隽 盛基金将在此为大家一一解答。


发展历程


要论中国私募的发展,如果以 本土私募股权投资的诞生作为起点的话,那么我国PE融资市场始于1986年,标志则 是国家科委和财政部联合几家股设立的中国创业风险投资公司,其投资 目的是发展各地高科技企业。随后,外资风 投机构开始逐步进入中国市场。1992年,美国国 际数据集团投资成立的美国太平洋风险投资公司是我国第一家外资VC。紧接着,95年众多 投资机构纷纷大笔投入互联网行业,我国通 过了设立境外中国产业投资基金管理办法,鼓励中 国境内非银行金融机构、非金融 机构以及中资控股的境外机构在境外设立基金,投资于 中国境内产业项目。随着中国IT业和互 联网的快速发展,大批外 资风险投资机构进入中国投资,并通过新浪、搜狐、网易、亚信等 在美国的成功上市获取了丰厚的回报。

在经历过97年亚洲金融风暴,2000年互联 网金融危机泡沫破灭的洗礼后,中国的PE发展进 入了长时间的沉淀,扎下了更稳健的根基。


在2006年,中国的PE市场逐 渐兴起了一种新的组织形式—有限合伙。《新合伙企业法》的颁布积极推动了PE行业的发展。我国本 土投资机构开始快速崛起。随着中小板,创业板的成熟和退出,给PE行业带 来了更多更丰富的基金退出渠道,大大鼓 舞了股权投资机构的积极性,再结合国家的政策“放水”和鼓励,市场上 出现大笔资金涌入股权市场,助推了行业的前进,使得PE行业进 入了高速成长发展期。


而PE/VC行业的 高速成长期随着2013年A股IPO的暂停 而面临退出压力。上市退 出是大部分基金的首选方式,暂停后 各方只能退而求其次选择收并购作为退出选择,这一切 让整个行业进行收缩洗牌,从原本 粗放式的发展转向专业化投资,找回投资的本质。与此同时,新三板在13年底开 始正式在全国范围内推广,又成为 了众多私募机构的热捧退出渠道。


市场的热情在2015年达到了最高峰,过后是2016年开始直到2018年国家 行业政策的收缩及监管的加强,去杠杆 成为了行业内最大的呼声。国务院 法制办公室发布了《私募投 资基金管理暂行条例(征求意见稿)》,对私募行业要求提高,加强了 整体行业规范性,控制投资风险。政策的 冲击将大批私募带向了无可避免的终点,但对于 度过这一难关的众多优质私募来说这是运气加紧随政策方向的胜利果实。而2019年上海 证券交易所最新推出的科创板无疑对整个股权私募行业又是一剂强心针,在扩大融资渠道、增加退 出方式的背景下,对于有着过硬资质、大批质 地优良项目的私募基金所面临的是一片充满了机遇和生命力的蓝海。


趋势


从政策角度来说,隽盛基 金认为我国金融行业的大趋势是稳中向前,过去粗 犷式的野蛮疯狂发展方式是一去不复返的。在对外开放,增加新 的退出渠道的情况下进一步加强对管理人资质及资金渠道方面的监管,出台更 为细致的监管条例也是不可避免的。整体行 业会不断进行洗牌,优胜劣汰,留下优质的,有突出 投资能力的私募基金将进一步茁壮发展,获得更 多优质项目资源,投资规 模也将进一步扩大;而不能 达标的基金将被行业竞争自然淘汰。截止2019年2月底,我国已 备案的私募股权管理人有2.44万家,管理基金规模12.77万亿元,较之美国市场2700家管理人却对应45万亿左 右基金管理规模的比例来说,其实中国的PE市场管 理人数量上是有过度扩张的趋势。但随着 市场的发展和逐步成熟规范,私募行 业整体市场总额会继续扩张,但管理 人数量增加速度会大幅下降,甚至收缩,向欧美 等国家成熟资本市场的市场结构逐步靠拢。


资金面角度出发,隽盛基 金认为未来行业趋势将会是强者愈强。优质GP在获得 大量优质项目资源的历史背景下将获得更多投资人LP的青睐,融资渠 道数量将是尾端私募远远不能企及的。过去散 客式销售模式将在未来愈发困难,而融资 的困难将进一步限制尾端私募获得好的项目,从而形成恶性循环,最终无 法逃脱被淘汰的命运。与有实力,有资金,有项目 的私募合作将是各投资人必然的选择。


未来


2019年对整 个中国股权私募行业来说应该是一个新的希望和起点。隽盛基 金在经历了过去几年的风雨后,储备了一批优质项目;在退出渠道上,隽盛基 金不仅有国内市场退出的项目经验,更有优 质海外退出的渠道资源,大大丰 富了投资人的投资选择范围,更进一 步提高了投资退出的安全性和成功几率。随着私 募监管更加规范、市场估 值倍数不断增高。与此同时,很多国 外评级与指数机构正在加大新兴市场的指数占比,全球几 大私募股权指数对中国的市场投资份额都在逐年提高。未来,会有更 多境外长期资本涌入中国资本市场,隽盛基 金将伴随投资人一同攫取成功投资的胜利果实。


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